问：什么是认购权证？什么是认估权证？他们有什么区别？

　　小汪　　 　　

　　答：从概念上看，认购权证是赋予权证持有人以行权价在特定期限内购买相关股票的权利；认沽权证则是赋予权证持有人以行权价在特定期限内出售相关股票的权利。　　 　　

　　对于流通股股东来说，认购权证与认沽权证会有以下一些区别：　　 　　

　　一是所持 有的“正股+权证”的组合的风险不同。随着正股股价的上升，认购权证的价格上升，认沽权证的价格下跌。从“正股+权证”组合的敏感度来看，认购权证会加剧组合的系统风险，而认沽权证会对冲正股股价波动的部分风险。　　 　　

　　二是对流通股股东的补偿不同。在正股股价下跌时，认沽权证的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点；而认购权证能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。　　 　　

　　三是到期价值不同。由于目前股改方案中所包含的权证均以股票结算方式来交割，这将对权证的到期价值产生重大影响。对于认沽权证，如果在快到期时，权证为价内权证，即股价小于行权价，权证的持有者为了行权必然会买进正股，有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证丧失价值；而对于认购权证，在快到期内，若为价内权证，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，正股可能遭遇短期抛压。　　 　　

　　最后，认沽权证可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。

　　连环