弱市中"异军突起" 如何玩转债券基金
来源： 作者： 发布时间：2008-08-07
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债基频频获批 日前，嘉实基金发布公告，旗下嘉实多元收益债券基金将于8月4日起正式发行。公告显示，该基金的核心在于采取多元化的低风险赢利模式，定位为一只比较灵活的债券基金，其中债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，权益类资产比例不超过20%，最低可以为零。而在此前不久，泰达荷银集利债券基金正式获批，成为今年获批发行的第18只债券型基金。 统计显示，截至今年7月25日，债券型基金获批发行的数量已创2005年来最高纪录，超过2005年-2007年三年债券型基金发行量的总和，占今年新基总数三成左右。而在今年7月份以来发行的6只新基金中，债券基金有3只，占比达到5成。 发行相对乐观 从发行情况来看，在今年的弱市中，债券基金大幅超过偏股基金。 WIND资讯数据显示，截至7月31日，在今年已经成立的23只债券基金(分类单独计算)中，平均规模达到28.7亿元，而同期成立的36只偏股基金，平均规模仅有12.1亿元。近期，两者的差距更加明显，在最新成立的9只偏股基金中，平均规模甚至仅有5.56亿元；而6月底成立的建信稳定增利债券，首发规模就达到了59.7亿元，超过上述9只偏股基金的首发总和。 看清三大“命门” 债券基金发行偏好，并不代表所有的债基都能赚钱。截至7月27日，在57只债券基金(分类单独计算)中，仍有14只出现亏损。在此，投资者选择债基不妨从三个“命门”考虑。 首先，股票仓位。尽管股票仓位不超过20%，但也会决定债基业绩的好坏。在去年牛市中，受益“打新”部分债基年回报高达30%以上，而在今年，股票仓位高肯定受拖累。以国泰金龙债券A为例，尽管其可以打新股并持有上市后180天，但二季报显示其股票仓位仅有0.53%，成功规避了股市下跌的大部分风险。同期表现较差的一只债券基金，同期股票仓位达到14.99%。 其次，久期。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感，如果加息，其面临的风险则要大于久期短的基金。而在目前经济调整和加息周期中，最佳的债券投资策略也必定是短久期策略，这一点成为近期选择债基的重要参考。 最后，信用素质。这主要取决于所投资债券的信用等级，这一点投资者能从基金招募说明书对所投资债券信用等级的限制、基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述中得到答案。很简单，如果投资的债券信用评级越高，那收益风险就会降低。 |
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